ومن المؤسف أن الأوقات الصعبة قد عادت. هل يلوح الركود في الأفق؟ لقد أصبح الأمر سيئا للغاية لدرجة أنه أثر سلبا على شيء يحبه سكان نيويورك كثيرا - البيتزا - وهي مشكلة كبيرة. في مدينة نيويورك ، لعقود ، كان هناك مبدأ البيتزا: حيث كانت شريحة من البيتزا هي نفس سعر تذكرة مترو الأنفاق. ولكن ليس بعد الآن. لقد اختفى الآن الرصيد الذي دام عقدا من الزمان. الشيء السيئ هو أنها أكثر بكثير من مجرد بيتزا. فوضى عالمية، وتضخم متفشي، وأزمة مالية تلوح في الأفق. ارتفعت العملات المشفرة ، ووعدت بالملايين ثم انهارت ، وأخذت ثروات الناس معها. Startups يغلقون أبوابهم، والآلاف يفقدون وظائفهم. البيتزا باهظة الثمن هي أقل مشاكلنا. يبقى سؤال أكبر: كيف ينتهي بنا المطاف في هذا القرف في المقام الأول؟ والأهم من ذلك، من المسؤول؟ 

دعونا نتحدث عن الأزمات المالية. 

قوة زهور الأقحوان

في عام 2021، Slidebean قررت استئجار منزل في بروكلين ، نيويورك ، بحيث عندما يذهب أعضاء فريق مختلفون من مكاتبنا الخارجية إلى نيويورك ، سيكون لديهم مكان للإقامة. هذا العام ارتفع الإيجار 800 دولار ، ونحن لسنا المستأجرين الوحيدين الذين زاد إيجارنا في جميع أنحاء المدينة. لكن كل ما تحتاجه لامتلاك منزل في هولندا عام 1700 كان شيئا واحدا: زهور الأقحوان. 

كان الهولنديون أقوياء في 1700s. كانت هناك شركة تحكم البحار بشكل أساسي وكان لديها جيش خاص لنفسها (صنعنا مقطع فيديو كاملا حول هذا الموضوع). 

الآن ، هناك سياق ثقافي واحد حاسم تحتاج إلى فهمه عنهم - معظم السكان في ذلك الوقت كانوا من الكالفينيين ، أحد أكثر أشكال الديانة البروتستانتية صرامة. تمنعهم الكالفينية من الاستعراض أو إظهار الفخامة أو حتى ارتداء ملابس فاخرة. 

لذا احصل على هذا ، فأنت هولندي في 1700s: أنت تجني أموالا جيدة من بيع وتداول التوابل. أنت تعيش بشكل مريح ؛ هل تأكل poffertjes وتزور المقهى العرضي ، لكن لا يمكنك التباهي بوضعك الاجتماعي المكتشف حديثا بطريقة معتمدة من الدين؟

الزنبق. 

أعني ، أنها جميلة ، ولكن في هولندا في القرن 18th ، كان هذا رمزا للرفاهية التي لم تخالف القواعد. وضعوهم في قبعات وفساتين أو حملوها فقط. أصبحت زهور التوليب باهظة الثمن لدرجة أن امتلاك واحدة يعني أنك كنت غنيا ، وامتلاك العديد منها يعني أنك غني قذر . 

حتى أن الناس بدأوا في تقييم زهور الأقحوان "الخاصة" مثل تلك التي تحتوي على شرائط ملونة (والتي كان سببها فيروس). ارتفعت أسعار التوليب صعودا وصعودا. ولكن حتى الآن، كانت الأمور طبيعية. الشيء مع زهور الأقحوان هو أنها تزهر فقط لموسم قصير. كان الجميع يتحسنون في زراعة زهور الأقحوان ، ولكن لا يزال بإمكانك الحصول عليها فقط في الربيع. 

هذا عندما تدخل وسطاء الأسهم. لقد توصلوا إلى نوع من العقود التي يمكنك شراؤها في أي وقت من السنة ، لكنها ستضمن أنه يمكنك الحصول على زهور الأقحوان الخاصة بك خلال الموسم بسعر محدد مسبقا. 

هذا أمر رائع ، لأنك لا تضمن فقط مظهرك لفصل الصيف ، بل لديك هذه الورقة التي تضمن لك الحصول على زهور الأقحوان بالسعر الثابت الخاص بك. 

هذا يعني أنه إذا بدأ الناس في الإثارة حقا حول زهور الأقحوان ، فيمكنك بيع زهور الأقحوان بسعر أغلى. والأفضل من ذلك ، يمكنك بيع عقدك بسعر أفضل! لم يكن عليك حتى انتظار زهور الأقحوان.  

يسمى هذا العقد الذي نتحدث عنه مستقبلا - ونعم ، ما زلنا نستخدم العقود الآجلة حتى يومنا هذا. وفي مرحلة ما ، كانت العقود الآجلة للتوليب أغلى من المنزل. وصل بعضهم إلى 5000 غيلدر عندما كان الراتب السنوي 250.

ما لا يحصل عليه الكثير من الناس هو أن هذه الطفرة لم يتم إنشاؤها بواسطة الزهور - لقد تم إنشاؤها من قبل المضاربين. لا أتوقع أن يقوم أي شخص بمقايضة منزل بزهرة ، فقد حدث الجنون بسبب العقود. على التكهنات. لكن ما أراده الناس حقا هو الزهور، وليس الأوراق، وليس التكهنات. لذلك في أي وقت من الأوقات ، لم يكن لدى أولئك الذين لديهم عقود مشترين. 

في غضون أسابيع ، وحتى أيام ، انخفضت الأسعار. الفوضى والانتحار والدعاوى القضائية... 

في الواقع لا. هذا ما يخطئ فيه الكثير من الناس. وبينما كان المؤرخون يبحثون أكثر فأكثر، لم يجدوا أي دليل يشير إلى أن فقاعة الخزامى هزت الأمة. لا يوجد حتى سجل واحد للأفراد الذين يتقدمون بطلب للإفلاس. خسر بعض الناس الكثير من المال ، لكن البلاد لم تدخل في حالة تخلف عن السداد. أعني أن الهولنديين لم يحققوا أداء جيدا بعد ذلك ، ولكن ليس بسبب زهور الأقحوان.

تحدث الأسطورة الحضرية من نوع ما لأننا نحب أن نقول إنني أخبرتك بذلك ، فنحن نحب أن نكون أذكى شخص في الغرفة ، نتباهى بتلك البصيرة التي لا يمتلكها أي شخص آخر. ولكن من المسؤول هنا؟ الأخ الذي اخترع المستقبل؟ الناس الذين أرادوا بعض المال السريع؟ الدين الذي حظر العناصر الفاخرة الأخرى؟ 

عقد هذا الفكر. دعنا ننتقل إلى الخطوة التالية. 

انهيار سوق الأسهم عام 1929

دعونا نتحدث عن انهيار سوق الأسهم عام 1929. قد يكون لهذا المصطلح في الواقع بعض المصطلحات الأكثر شيوعا - وشخصية تعود إلى هنا. 

كانت 1920s أوقات مجنونة. لقد انتهت الحرب العظمى. فالولايات المتحدة تخرج منتصرة، والطفرات الاقتصادية في مرحلة ما بعد الحرب ليست نادرة. إذا كنت مزارعا ، فأنت فجأة تزيد الإنتاج إلى أقصى حد لإطعام هؤلاء الجنود العائدين إلى ديارهم. قام هنري فورد بميكنة الموديل T ، وأراد الناس السيارات والمنازل وأحدث التقنيات. وهذا يعني أن الطلب على الخشب والمطاط والصلب نما. تشير التقديرات إلى أن الاقتصاد الأمريكي تضاعف في الحجم من عام 1920 إلى عام 1929. 

هذا أمر رائع ، ولكن مع الصيد. 

النمو السريع عادة ما يعني اقتراض المال. الآن هذا ليس بالضرورة سيئا. وحصل المزارعون على قروض عقارية لدفع ثمن المعدات والأراضي. توسعت المصانع واستأجرت أشخاصا لزيادة الإنتاج. حتى الناس العاديين استخدموا الائتمان لشراء تكنولوجيا جديدة مثل المكانس الكهربائية وأجهزة الراديو والغسالات. لذا، فقد تضاعف الاقتصاد الأميركي بالكامل، ولكنه فعل ذلك باستخدام الائتمان، وكانت الولايات المتحدة تطبع النقود مثل الجنون لمواكبة كل هذا النشاط. 

مع الكثير من المال ، استثمر الناس العاديون كل ما لديهم في سوق الأوراق المالية ، التي كانت تنمو أيضا. لقد وصلت إلى أعلى مستوياتها التاريخية ، وكان الناس واثقين من أنها لن تنخفض أبدا. ركض المليونيرات والطهاة وعمال النظافة جميعا لوضع مدخرات حياتهم في سوق الأسهم. 

من الصعب المقاومة. إن احتمال كسب المزيد من المال من هذا الدخل السلبي أمر مغر للغاية ، وكثير من الناس لا يفعلون ذلك بمسؤولية. لم يكن هناك روبنهود في '29. فقط حوالي 10٪ من السكان استثمروا بالفعل في الأسهم - فكيف كان هذا الانهيار سيئا للغاية؟  

حسنا... بنوك. رأت البنوك فرصة للاستفادة من سوق الأسهم المزدهرة هذه أيضا. كانوا يقرضون المال للناس حتى يستثمروا في سوق الأوراق المالية ، وعندما نفدت الأموال ، اقترضت البنوك المزيد من الأموال من مؤسسات أخرى. القروض على رأس القروض ، للمراهنة على سوق الأسهم. هذه الأداة الإبداعية الصغيرة الجديدة ، عندما تقترض المال للاستثمار في شيء ما ، تسمى التداول بالهامش. 

لنفترض أنك ترغب في شراء أسهم Tesla ولديك 10000 دولار ترغب في استثمارها. في نهاية عام 2021 سيكون ذلك حوالي 9 أسهم تسلا. هذا رائع ولكنه ليس الكثير من الأسهم. إذا كسبت الأسهم 100 دولار للسهم الواحد ، فإنك تجني 900 دولار ، لكن الرجل المجاور يحقق أكثر من ذلك بكثير لأنه يمتلك المزيد. 

لذلك ، من الواضح أنك تريد أكثر من ذلك بكثير ، ويمكن لوسطاء الأسهم مساعدتك في تمويل ذلك من خلال التداول بالهامش. كل ما تحتاجه هو ضمان 10٪. لذلك إذا أظهرت أن لديك 10000 دولار في حساب التداول الخاص بك ، فسوف يقرضونك مبلغ 90000 دولار الآخر حتى تتمكن من استثمار ما مجموعه 100000 دولار في الأسهم. 

ضع في اعتبارك أنك لن تمتلك 10000 دولار من أسهم Tesla ، بل ستمتلك 100000 دولار من أسهم Tesla بفضل هذا القرض الصغير. الآن لديك 90 سهم تسلا، ويمكنك التباهي أمام أصدقائك الذين يتداولون أيضا. وهذا ما يسمى التجارة بالرافعة المالية، أو مركز الرافعة المالية. 

بسرعة إلى الأمام بضعة أشهر ، ينخفض سهم Tesla (كما فعل بالفعل) وتبلغ قيمته الآن 639 دولارا. تبلغ قيمة أسهمك ال 90 الآن 57000 دولار: لقد فقدت 43000 دولار. لكن تذكر أنه لم يكن لديك سوى 10000 دولار ، في البداية. أنت الآن مدين لإخوانك الوسيط بمبلغ 33000 دولار ، وهم لا يهتمون حقا بسعر السهم بعد الآن ، فهم يهتمون بهذا القرض الذي قدموه لك. وهذا ما يسمى نداء الهامش (وسيكون من المهم حقا في ثانية واحدة). 

التداول بالرافعة المالية أو الهامش أمر خطير للغاية: اليوم هو في متناول الجميع ولكن حتى في عام 1929 كان من السهل جدا القيام بالتداول بالهامش ، ولا أحد يحب التفكير في تلك السيناريوهات السيئة.

من عام 1922 إلى عام 1929 ، ارتفع مؤشر داو جونز بنسبة 220٪ ، وفي ذروته ، وصل إلى 381 نقطة. كان الناس يستثمرون في الشركات ، وقرر المزيد من الناس المراهنة على الشركات بأموال لا يمتلكونها. قد يقول البعض إنه من الواضح تقريبا أن هذا لا معنى له ، لكن لا أحد يحب التفكير في ذلك. 

ماذا يحدث عندما لا يلبي الأشخاص توقعات مبيعاتهم؟ الناس الذعر. يبيعون ، في كتلة. 

بدأت قيم الشركة في التراجع. كانت سوق الأسهم خائفة وكان العالم على بعد لحظات من الفوضى ، لكن هذا ليس كل شيء.

تاريخ بنك الاحتياطي الفيدرالي

هناك عنصر آخر لهذه العاصفة المثالية. لا أريد أن أتعمق في هذا الجزء ولكن عليك أن تفهم بعض الأساسيات. 

يحدد بنك الاحتياطي الفيدرالي ، وهو البنك المركزي في الولايات المتحدة ، سعر الفائدة الأساسي الذي تعمل منه جميع البنوك والمقرضين. في 1920s ، لم يكن بنك الاحتياطي الفيدرالي سعيدا بكل هذا الاستثمار الهامشي ، لذلك من أجل السيطرة على الإنفاق ، قاموا برفع أسعار الفائدة هذه. وهذا يعني أن اقتراض المال أصبح الآن أكثر تكلفة. قد يعني ذلك أن القرض الذي حصلت عليه بالفعل يدفع الآن المزيد من الفائدة. وهذا يعني أيضا أنه إذا وضعت أموالك في البنك ، فسوف يدفعون لك المزيد من الفائدة مقابل ذلك - لذلك يتم تشجيع الناس الآن على الذهاب مع شهادة إيداع آمنة بدلا من سوق الأسهم. كما رفعت دول أخرى أسعارها لمواكبة الولايات المتحدة. لذلك ، اقترض الناس بشكل عام أقل ، وأنفقوا أقل. ماذا عن كل تلك الشركات التي زادت الإنتاج لمواكبة الطلب؟ الآن لديهم أشياء لا يمكنهم بيعها ، وهكذا تأتي العاصفة المثالية. 

العاصفة المثالية

قامت الشركات بفصل الناس وخفض الأجور لمواكبة الخسائر. لذلك ، لم يكن لدى الناس المال لدفع كل هذه الديون. شخص واحد تخلف عن السداد، وآخر، وآخر. لذلك ، بدأت الفوضى. بمجرد أن رن الجرس في يوم تداول جديد ، أثار الذعر الجماعي عملية بيع. بينما تجمعت الحشود حول سوق الأسهم وشاهدت انخفاض القيمة. 

لذلك ، بدأ السماسرة في الدعوة إلى المزيد من المال. المشكلة الوحيدة: هؤلاء كانوا أشخاصا عاديين ليس لديهم المزيد من المال. طالب السماسرة بمثل هذه المبالغ الكبيرة التي كان من المستحيل دفعها. حاول الناس يائسين بيع كل ما لديهم لسداد هذه المكالمات الهامشية ، لكن بيع سيارة ، أو حتى منزل ، كان من المستحيل القيام به في مثل هذا الوقت القصير. 

ماذا حدث يوم الثلاثاء الأسود؟

إنه 29 أكتوبر: الثلاثاء الأسود فتحت أبواب سوق الأسهم بكلمة واحدة: بيع. لكن لم يكن أحد يشتري. كانت الأسهم عديمة القيمة. قام الناس بأعمال شغب داخل البورصة وخارجها ، في الشوارع. كانت الثروات تختفي. انخفضت سوق الأسهم بنسبة 23٪ في غضون يومين ، ولا شيء يمكن أن يوقفها. في يوم الثلاثاء الأسود وحده ، خسرت البورصة 14 مليار دولار ، أي ما يقرب من 240 مليار دولار من أموال اليوم. في المجموع ، تشير التقديرات إلى أن الحادث تسبب في خسائر بقيمة 600 مليار دولار في أموال اليوم. نفدت أموال البنوك، لذلك بدأت في التخلف عن السداد ولم تكن قادرة على الدفع للبنوك الأخرى. وهكذا ، جفت الأموال. لم يستطع الناس حتى تحمل تكاليف تناول الطعام. شهدت المزارع في جميع أنحاء الولايات المتحدة انخفاضا في دخلها بنسبة 50٪. لم يكن أحد يشتري السيارات أو المنازل أو أي شيء، لذلك أغلقت المصانع. 

لم يتوقف الانهيار حتى عام 1932. وبحلول ذلك الوقت، كان واحد من كل أربعة أميركيين عاطلين عن العمل، ولم تكن البنوك أفضل حالا. نصفهم أفلس. نصف!

لذلك بعد ما يقرب من 100 عام، نحن نعرف هذه القصة. يمكننا إلقاء اللوم على السماسرة ، بالتأكيد ، ولكن يمكننا أيضا إلقاء اللوم على 10٪ من الأشخاص الذين قامروا بالأسهم. ولكن قبل أن نشير بأصابع الاتهام - أليست هذه القصة مألوفة إلى حد ما؟ هل كان بإمكاننا أن نتعلم شيئا أو اثنين من هذا؟ 

فقاعة الدوت كوم 

هذا بالطبع يقودني إلى عام 2001 (وأنا لا أتحدث عن فقاعة دوت كوم التي قمنا بتغطيتها بالفعل).  

كان العالم يتعافى من أزمة عام 2001، وأراد الناس استثمار أموالهم في شيء آخر غير أسهم فوغازي التكنولوجية المحفوفة بالمخاطر وغير الملموسة. ما هي الأصول الملموسة التي كنا نجلس عليها؟ البيوت. 

ولكن من لديه المال لشراء منزل مقدما؟ بالطبع لا. تحتاج إلى الحصول على هامش - أعني الرهن العقاري. كيف يمكنني الخلط بينهما؟ التداول بالهامش محفوف بالمخاطر. لا توجد فحوصات خلفية ، رافعة مالية 10x على أموالك. انها ليست مثل الرهن العقاري. أنا نصف أمزح هنا. سترى السبب في ثانية واحدة. 

نعم ، يتطلب الرهن العقاري سجلا ائتمانيا جيدا. وإذا لم تدفعها ، فيمكن للمقرض الاستيلاء على المنزل (أصل حقيقي وملموس للغاية) وإعادة بيعه لجمع المال. لذلك ، بالنسبة لأولئك الذين يقرضون المال ، هذا مكسب واضح للجانبين. إنه رهان آمن. من لا يدفع رهنه العقاري؟ 

الآن ، إذا كان الجميع يشترون المنازل - يحتاج المقرض إلى السيولة ، والمزيد من النقد لمواصلة إقراض العملاء الجدد. لذا فإن ما يمكنهم فعله هو تجميع كل هذه الرهون العقارية في شيء يسمى الضمان المدعوم بالرهن العقاري. يمكنك أن تأخذ هذه المجموعة من الرهون العقارية وبيعها للمستثمرين. يجمع المقرض النقد مقدما ويحصل المستثمرون على أصل يدفع لهم الفائدة ، وهو مدعوم من المنازل. 

كانت الفكرة شائعة جدا لدرجة أن البنوك الاستثمارية التي تقوم بذلك أصبحت ضخمة. الآن يمكننا أن نتعمق حقا حول هذا الأمر (وقد فعلنا ذلك باستخدام Monopoly) ، ولكن ما تحتاج إلى فهمه هنا هو أن هؤلاء المستثمرين يمكنهم التداول بهذه الأوراق المالية ، كما هو الحال مع الأسهم. يمكنهم بيع الحق في هذه المصالح لمستثمرين آخرين ومع الأموال الإضافية ، سيكون لديهم النقد لشراء المزيد من الأوراق المالية ، مما حفز المقرضين على إنشاء المزيد من الرهون العقارية. كانت المشكلة هي أنه لم يكن هناك ما يكفي من الرهون العقارية لكل من أراد ذلك. لذلك أصبحت متطلبات الحصول على قرض عقاري فضفاضة. فضفاضة حقا. أراد أشخاص آخرون المشاركة في العمل. على سبيل المثال ، بدأت شركات التأمين في التأمين على الرهون العقارية ، مما يعني أنها سوف تضطر إلى الدفع إذا فشل مالك المنزل في الدفع. لذلك ، أحب الناس سوق العقارات ، من الوكيل العقاري إلى المقرض ، إلى البنك ، إلى شركة التأمين! وكان هذا رهانا لن يحدث لأن كل شيء كان يسير بشكل رائع ولم يكن أحد لن يدفع رهنه العقاري. لذلك يمكنك المراهنة كثيرا. ومن ثم يمكن للآخرين الاستثمار في تلك الرهانات، والربح طالما دفع الناس رهونهم العقارية. مع وجود الكثير من الأموال العقارية في السوق ، نمت أسعار المساكن بالطبع. حتى الآن يمكنك إعادة تمويل هذا المنزل لأنه كان يستحق أكثر من ذلك. ربما الحصول على رهن عقاري مختلف لمنزل عطلة. 

انتقل سوق العقارات من 1 تريليون دولار في عام 2000 إلى 50 تريليون دولار بحلول منتصف عام 2008! 

دورة من الرهانات على الرهانات ، على الهوامش بطريقة لم يرها أحد من قبل ، وكانوا يقامرون على حلم الناس بامتلاك منزل. على افتراض أنهم سيدفعون دائما. ربما كانت هذه هي نية الجميع، لكن العديد من القروض التي كان أصحاب المنازل هؤلاء يحصلون عليها كانت نوعا من القروض يسمى الرهن العقاري الثانوي: الذي لديه سعر فائدة منخفض لبضع سنوات، ثم يرتفع إلى عنان السماء.  الناس إما لم يفهموا هذا أو لم يهتموا ولكن المعدلات كانت مرتفعة للغاية لدرجة أنها كانت كافية لجعل الناس يتخلفون عن السداد. بدأ هذا تأثير الدومينو الذي أطاح بجميع المؤسسات المالية في الولايات المتحدة لأن الناس لم يكونوا يدفعون. لم يكن أحد يحصل على قروض جديدة ، لذا أصبحت المنازل عديمة القيمة لدرجة أن البنوك لم تستطع حتى بيعها للنقد. مجموعة من هذه البنوك الاستثمارية توقفت عن العمل ،

أكبر إفلاس في تاريخ الولايات المتحدة! لقد كان خطأهم هو المضاربة والمقامرة، وكونهم غير مسؤولين، ولكن من الواضح أن هذه ليست نهاية الاضطرابات الاقتصادية في الولايات المتحدة.

هل الركود قادم؟ 

بصراحة لم أكن أفهم حقا ما حدث في هذه الأزمات حتى وقت قريب جدا ولكن الآن بعد أن فعلت ذلك ، ألا ينبغي لنا أن نراه قادما؟ إذا كان التاريخ يعيد نفسه، وإذا رأينا دورات من الاقتصاد المزدهر تليها فترات الركود والانهيارات، فهل كان ينبغي لنا أن نشم رائحة أن شيئا ما كان يأتي بعد ما رأيناه في عامي 2020 و 2021؟ 

المشكلة هي أنه من الصعب مقاومتها. عندما تضاعف بيتكوين جائزتها في غضون أسابيع قليلة، من الصعب مقاومة الرغبة في خوض هذه المقامرة، خاصة عندما يتم قصفنا بمحتوى من أشخاص أخذوا المقامرة وفازوا. لقد توقف الناس عن الثقة في حكوماتهم، وبنوكهم، ومن المؤكد أنهم توقفوا عن الثقة في وول ستريت. على الأقل تعلمنا ذلك كثيرا، ويمكننا جميعا أن نتفق على أنهم يحملون الكثير من اللوم. 

بالنسبة لكثير من الناس، فإن ما يجري في عالم التمويل الملتوي بعيد جدا، لكننا ننسى أننا مجرد قلة متميزة. القلة التي يمكنها السيطرة على العقود الآجلة ومكالمات الهامش والتداول بالرافعة المالية. عدد قليل من الأشخاص الذين يتفاعلون مع المحتوى الخاص بنا على مدونتنا وعلى قناتنا على YouTube.